بلغت إصدارات السندات والصكوك في دول مجلس التعاون الخليجي 55 مليار دولار في الربع الأول من 2026

سجّل سوق الدخل الثابت في دول مجلس التعاون الخليجي نمواً ملحوظاً مع بداية 2026، مدفوعاً بإصدارات حكومية قوية وطلب مرتفع على السندات، حيث بلغت إصدارات السندات والصكوك 55 مليار دولار، مع تصدّر السعودية للمشهد واستمرار الزخم عبر مختلف القطاعات.

بقلم

Tue, Apr 28, 2026

< 1 min

شهد سوق الدخل الثابت في منطقة مجلس التعاون الخليجي توسعاً مع بداية العام، مدفوعاً بإصدارات قوية مدعومة حكومياً وطلب مرتفع على السندات.

وبلغت القيمة الإجمالية لإصدارات السندات والصكوك 55.04 مليار دولار عبر 95 صفقة خلال الربع الأول من عام 2026، مسجلةً نمواً بنسبة 5.64% مقارنة بالعام الماضي، وفقاً لبيانات ماركاز.

وتصدّرت المملكة العربية السعودية السوق بإصدارات بلغت 32.54 مليار دولار، ما يمثل 59.1% من إجمالي السوق، تلتها الإمارات العربية المتحدة بقيمة 13.57 مليار دولار (24.7%)، ثم قطر (4.2 مليار دولار)، والبحرين (2.1 مليار دولار)، والكويت (1.98 مليار دولار)، وعُمان (650 مليون دولار).

وعلى مستوى القطاعات، جاءت الحكومات في صدارة المُصدرين بإجمالي 20.46 مليار دولار، تلاها القطاع المالي بقيمة 19.45 مليار دولار، ثم قطاع الطاقة بـ5.52 مليار دولار.

وأظهر المستثمرون إقبالاً قوياً على السندات التقليدية التي بلغت 35.89 مليار دولار، ما يعادل 65.2% من السوق، فيما وصلت إصدارات الصكوك إلى 19.15 مليار دولار.

كما ساهمت الإصدارات الكبيرة التي تجاوزت قيمتها مليار دولار في دفع حجم السوق، حيث بلغت 33.33 مليار دولار.

تُعلن Nvidia نتائجها المالية بعد إغلاق الأسواق الأميركية يوم الأربعاء، في ما يُعتبر الحدث الأبرز لهذا الأسبوع بالنسبة للأسواق العالمية. وقد ارتفع سهم الشركة بأكثر من 65% خلال الأشهر الـ12 الماضية، لترتفع قيمتها السوقية إلى ما يقارب 5.5 تريليون دولار أميركي.

ومع هذه المكاسب الكبيرة، أصبحت التوقعات مرتفعة للغاية. وتشير تقديرات السوق إلى تحقيق إيرادات تبلغ 78.8 مليار دولار وربحية معدلة للسهم عند 1.76 دولار، مع توقعات بتسارع نمو أعمال مراكز البيانات إلى نحو 82% على أساس سنوي.

لكن تجاوز التوقعات لا يعني بالضرورة ارتفاع السهم. ففي 6 من آخر 7 نتائج مالية للشركة، تراجع السهم بأكثر من 3.5% خلال الأسبوع التالي للإعلان رغم تحقيق نتائج أفضل من المتوقع. ومع الارتفاع القوي للسهم قبل النتائج، تزداد احتمالات عمليات “بيع الخبر” حتى في حال صدور نتائج قوية.

وتركّز الأسواق بشكل أساسي على التوجيهات المستقبلية، إذ تحتاج Nvidia إلى تقديم توقعات قوية جداً لدفع السهم إلى مستويات أعلى، خاصة أن سقف التوقعات يرتفع مع كل ربع مالي جديد.

وقال جوش جيلبرت، محلل الأسواق لدى eToro: “لا تزال مسألة الصين غير محسومة، كما أن توجيهات الربع الأول تفترض عدم تحقيق أي إيرادات من مراكز البيانات في الصين، ما يعني أن أي تخفيف لقيود التصدير الأميركية سيُعتبر عامل دعم إضافياً غير محسوب حالياً في الأسعار.”

وأضاف أن قطاع الشبكات سيكون أيضاً محور اهتمام رئيسي إلى جانب إيرادات مراكز البيانات، إذ تعتمد تطبيقات الذكاء الاصطناعي الحديثة على آلاف الشرائح الإلكترونية التي تعمل معاً بسرعات اتصال هائلة.

وتبيع Nvidia ضمن أعمال الشبكات الخاصة بها المحولات والكابلات والبنية التحتية التي تربط مراكز البيانات ببعضها. وقد سجلت إيرادات الشبكات مستوى قياسياً بلغ 11 مليار دولار خلال الربع الماضي، بارتفاع 263% على أساس سنوي، ما يعكس حجم الاستثمارات المطلوبة لبناء بنية تحتية ضخمة للذكاء الاصطناعي.

ولا يزال الطلب على تقنيات الذكاء الاصطناعي يتجاوز قدرات الحوسبة والطاقة المتاحة، وهو ما تعكسه التوقعات المالية للشركة. وتشير تقديرات السوق إلى أن إيرادات Nvidia خلال السنة المالية 2027 ستصل إلى 367 مليار دولار، بنمو يقارب 70% مقارنة بالعام السابق.

ومن المتوقع إطلاق منصة Vera Rubin الجديدة خلال النصف الثاني من العام، فيما بدأت شركات التكنولوجيا العملاقة بالفعل بالاستعداد لاعتمادها، ما يؤكد استمرار قوة الطلب على حلول الذكاء الاصطناعي.

وتبدو المؤشرات إيجابية قبل إعلان النتائج، بعد أن سجلت AMD نتائج قوية ورفعت توقعاتها السنوية، كما حققت Intel وTSMC نتائج مشجعة، في حين أكدت شركات التكنولوجيا الكبرى استمرار أو زيادة إنفاقها الرأسمالي.

ورغم أن هذه العوامل توفر بيئة داعمة لـ Nvidia، إلا أن كثيراً من الأخبار الإيجابية قد تم تسعيرها بالفعل في أسهم القطاع. لذلك، تترقب الأسواق ما إذا كان الرئيس التنفيذي Jensen Huang قادراً على رفع سقف التوقعات مجدداً، لأن أي خيبة أمل قد لا تؤثر على Nvidia فقط، بل على قطاع الذكاء الاصطناعي والأسواق الأوسع أيضاً.